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9月27日中国证券报要闻汇总

来源:800884火车票 作者:铁总新闻网 日期:2016-09-29
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  证券时报网09月27日讯3500亿元打造私募股权投资国家队

  中国国有企业结构调整基金股份有限公司成立大会暨揭牌仪式26日在北京举行。至此,国资委主导的两大国企改革基金均落地。国有企业结构调整基金总规模为人民币3500亿元,首期募集资金1310亿元,是目前国内规模最大的私募股权投资基金。专家表示,该基金是供给侧改革的加油站,是国企改革的启动基金。两个基金的落地,将为新兴产业发展、央企并购重组和去产能提供直接动力,有利于要素资金的聚集。

  发挥国资杠杆放大作用

  中国国有企业结构调整基金为公司制产业基金。基金总规模为人民币3500亿元,注册资本金为人民币1310亿元。其中,中国诚通控股集团有限公司作为主发起人出资300亿元,中国邮政储蓄银行股份有限公司出资500亿元,招商局集团有限公司出资200亿元,中国兵器工业集团公司出资50亿元,中国石油化工集团公司出资50亿元,神华集团有限责任公司出资50亿元,中国移动通信集团公司出资50亿元,中国交通建设集团有限公司出资50亿元,中国中车集团公司出资10亿元,北京金融街投资(集团)有限公司出资50亿元。

  国资委主任肖亚庆表示,设立国有企业结构调整基金将充分发挥国有资本杠杆放大作用和多种所有制资本相互促进作用,更好地发挥国有资本在结构调整中的引导作用,推动解决产业重点领域和薄弱环节的资金、市场、技术等瓶颈制约,最大限度地提高资源配置效率和国有资本使用效益,加快央企的结构调整和发展方式的转变。同时,基金是促进央企产业重组整合的重要纽带。

  重点投资四领域

  中国国有企业结构调整基金将重点投资四个领域。一是战略投资领域,重点投资于国防军工、战略物资储备、石油天然气主干管网、电网、通信基础设施、战略性矿产资源开发利用等涉及国家安全、关系国民经济命脉的重要行业和关键领域的重大项目、行业基础科研或国家重大专项任务等。基金将支持中央企业实施上述领域的投资项目,重点针对项目主导方的投资需求,以灵活多样的方式提供融资支持,并获取相对稳定的投资回报。如可考虑以优先股、债权形式获取稳定的股息、债息收入,并预备一个相对较长的投资持有期限。其中,对有利于国家利益的重大战略性投资项目,不排除长期战略性持有的投资策略。

  二是转型升级领域。基金将发挥平台和桥梁作用,通过并购重组实现传统产业与战略新兴产业、消费升级领域、养老与健康产业的优质资产与技术等的对接,推动央企转型升级;促进优势产业集团与科研院所的重组整合,加大新技术、新产品、新市场联合开发力度;搭建支持企业转型升级的金融平台和国际产能合作平台;利用国际经济周期的波动,进行全球资源及优势产能的投资并购,提升央企参与国际市场竞争的能力。对于具有较强技术、商业模式创新能力和优势资源条件的境内外标的企业,基金可考虑单独或联合相关央企实施股权收购,通过业务优化、并购重组、管理层激励等投后管理实现核心业务增值后,整合进入央企或其持股上市平台,在实现基金退出收益的同时,服务于央企的转型升级。

  三是并购重组领域。重点助力装备制造、建筑工程、电力、钢铁、有色金属、航运、建材、旅游和航空服务等领域中央企业间的强强联合;推动煤炭、电力、冶金等领域优势中央企业实施产业链整合,打造全产业链竞争优势;促进通信、电力、汽车、油气管道、海工装备、航空货运等领域中央企业间的专业化重组整合;重点支持优势中央企业为获取关键技术、战略资源、知名品牌、市场渠道等方面开展的境内外并购,培养一批具有创新能力和国际竞争力的世界一流跨国公司。基金将联合上述领域的龙头中央企业共同实施并购重组项目,其中基金主要进行财务投资,重在为行业整合者提供资金、专业咨询和网络资源支持,旨在提高行业集中度,将资源向优势龙头企业集中,形成资源合力,提升资源配置效率。

  四是资产经营领域。重点助力钢铁、煤炭、电解铝、水泥等产能过剩行业的“去产能”,僵尸企业、低效无效资产的清理,以及与中央企业主业无互补性、协同性的低效业务和资产的退出,建立退出机制和通道。基金的介入将致力于加快资产变现效率,推动国有资本有序进退,引导将退出资本集中投向更需集中的领域和行业,实现国有资本形态转换和资产、业务布局结构的调整优化。基金可通过自主直接投资,或对子基金的优质项目进行选择性跟投,对包括未上市公司的股权投资和已上市公司的股权再融资和股权转让。也可参投子基金,在坚持推动国有企业结构调整的总体战略方向下,发挥国有资本的示范和带动作用,采取参投子基金的方式,以借助市场力量,提高基金运营规模、项目渠道、专业化运作能力和管理水平,缩短市场拓展时间,尽快产生效益。

  此外,基金的债权投资工具将更多体现出夹层资本的特征,可考虑采用兼具债权投资和股权投资双重性质的可转换债券、附带认股权证的债券等作为债权投资形式。

  “管资本”迈出新步伐

  此前,中国国有资本风险投资基金于8月18日正式成立,基金总规模约2000亿元人民币。业内人士指出,两大基金的设立有利于推动中央企业积极参与新兴产业发展,促进中央企业科技成果产业化;有利于加快中央企业结构调整,进一步优化国有资本布局结构,推进中央企业加快产业升级。

  国务院发展研究中心副研究员贾涛认为,成立基金相对于过去的方式是很大进步,如果能坚持市场化的方式运作,将切实有助于深化国企改革,尤其是在减少行政命令干预、打破软预算约束贯彻商业原则、切实从“管企业”为主转向“管资本”为主、吸引社会资本参与国企改革、实现国有资本的放大和带动作用等方面作用突出。

  中国企业研究院首席研究员李锦表示,国企结构调整基金的关键是解决国企供给侧改革的资金问题,是国企改革的启动基金。该基金实际是“政府搭建平台-央企资金投入-银行跟随-社会资本参与”,是一种新的资金要素聚集模式。该基金最突出的作用一是“雪中送炭”,二是“锦上添花”。去产能正处于关键时期,该基金的设立有利于推动去产能进程,同时推进产业转型升级。预计未来各省、市、自治区将仿效设立类似基金。

  (证券时报网快讯中心)

  证券时报网09月27日讯与未来对赌 资金汹涌抢定增

  二级市场的持续低迷,并不能阻止资金疯狂涌向被称为“一级半市场”的上市公司定向增发。Wind数据显示,上周,以股票市价与定增价格比较,一年期定增项目平均折扣率仅为8.54%,创近期的新低。这个数字比前一周下降30.91%。折价率频创新低源于机构对优质定增项目的报价愈加骁勇,竞争白热化,上市公司定增成为“卖方市场”。

  定增市场炙手可热的背后,是资金汹涌而来与优质项目稀缺导致的“资产荒”。今年以来,数以百亿元计的公募定增基金产品成立,同时数量更为庞大的专户类定增产品扎堆面世,但遭遇了定增市场有史以来最为严格的审核,供需失衡迫使许多投资经理以非常规手段来抢项目。

  好项目靠抢

  对于深耕定增市场多年的投资老手来说,当前近乎疯狂的定增争夺战是一种煎熬。

  以日前刚完成定向增发的天成自控为例,公司的定增预案中,发行底价为每股27.69元,而从参与定增的机构和个人报价情况来看,仅一家机构报出底价,其余机构和个人的报价一路攀升,最高者达每股46.3元,高于当时二级市场交易价格。最终,天成自控定增的实施价格为每股42.55元,较发行底价大涨53.67%。

  未能成功中标的某机构投资者用“出乎意料”来形容这次定增。在他眼里,虽然上市公司未来前景看好,但在当前市道下,以超过40元的价格参与定增仍需要承担较大的风险。该机构投资者相关人士表示:“从参与人数来看,52名报价者中,仅10名的报价在42.55元以上,说明大部分参与者是理性的,但出乎意料的是,涌进定增市场的资金量实在太大,催生了不理性的投资行为。”

  该机构投资者所说资金大量涌入可从公募定增基金产品中窥见一斑。据Wind数据统计,今年以来成立的以定增市场为主要投向的封闭式基金多达14只,合计募集资金量达240.72亿元,尚处于募集期的还有3只定增基金产品。去年仅有4只公募定增基金产品成立。另据中国证券报记者了解,不少公募基金公司也正在准备推出新的定增基金产品,加上为数众多的定增类专户产品,借道公募参与上市公司定增的资金量会更加庞大。

  这些资金被许多市场人士视为“搅局者”,它们在定向增发报价中的凶狠和精准令人咋舌。在天成自控的报价中,报价每股42.55元以上的10名投资者中,有6名是公募基金,最终全部入围。这种敢于超出市场预期高报价的行为,令定向增发市场的竞争白热化,引发部分上市公司待价而沽。某定增基金的基金经理直言:“对于优质的定增项目,我们不会计较几元钱的价差,抢到足够的筹码最重要!”

  与未来对赌

  有趣的是,即便是对高报价嗤之以鼻的投资老手也坦承,在当前时点,参与定增仍是着眼于长期投资的最好方式。

  一位顺利完成一单定增项目的投行人士表示,参与定增的客户着眼的都是一年以后的投资前景,而市场低迷时,往往是他们开启定增“盛宴”的良机。

  被资金哄抢的定增项目,部分都有从表面看不到的潜在价值,或者反映在主业扩张的蓝图上,或者反映在未来并购的想象上,又或者存在资产注入或重组的预期。这些项目获得高报价,在当前时点来看存在不理性因素,但从更长时间段来看,应该说有其必然性。

  在某上市公司定增报价中失手的老朱向记者感叹说:“如果能料到如此火爆,我还是愿意报高一点价格,哪怕拿的筹码少一些。”他向记者透露,通过定增的路演或机构上门拜访,大致能知道上市公司在定增后的规划,对于未来股价走势会有所预知。一般情况下,成功中标定增的投资者会与上市公司达成更深层次的默契,不排除通过“抽屉协议”等形式给定增参与者吃颗“定心丸”。

  不过,并非所有定增项目都会获得资金青睐。在部分项目频遇高报价的同时,一些上市公司的定增仅以底价实施,二级市场跌破定增价的情况仍有发生。对此,嘉实基金的基金经理柏重波表示,参与定增要重视项目质量。如果质量足够好,价格折扣小一些也可以接受,但如果质量不理想,即使上市公司给出的价格折扣非常大,投资者也要谨慎。

  憧憬A股行情

  春江水暖鸭先知。定增市场出人意料的火爆令部分投资者嗅到增量资金入场的味道,也令他们对A股下一阶段的行情萌发乐观预期。

  “虽然现在二级市场情况比较差,但我们明显感觉到资金正在快速涌入A股,只不过现在的方向是定向增发。虽然我们还没推出定增方案,但已有很多机构、牛散来联络感情,这也算是‘资产荒’的一种表现吧。”某上市公司董秘认为,这说明,A股已开始受到场外资金的关注。在房地产市场投资风险加大的背景下,这个洼地已凸显相对投资价值。

  上海某基金公司的高管表示,从目前时间点来判断,在各种大类资产中,股权类资产仍是预期收益最高的,也是未来投资者可以“赚大钱”的最好工具。虽然从传统产业来看,中国经济仍将持续下滑,但新兴经济的崛起也值得高度关注。通过定增市场,众多上市公司大举收购新兴资产,令资本市场逐渐实现结构性转型,可以分享新兴经济发展的硕果,其投资潜力不可忽视。

  海富通基金投资经理崔晨表示,在存量博弈市场中,将采取自下而上选股的策略,比较偏向于在成长股里找机会,较为关注电子、新材料,传媒行业。目前看来,个股选择的准确性比仓位把控更为重要。基金经理需要不断精选个股,对于投资操作的节奏和波段也需精益求精。

  全国社保基金细化信托贷款风险管理

  全国社保基金理事会26日公布,《全国社会保障基金信托贷款投资管理暂行办法(2016年修订版)》已经理事长办公会审议通过,于20日正式发布实施。此次修订新增“为社保基金信托贷款项目提供担保的大型企业”的条件。分析人士认为,该修订对此类企业提出了具体的条件要求,说明社保基金在信托投资管理上更加注重精细化。同时,此次修订后,投资风险管理的部门分工和责任更加明确,有助于提升投资管理效率。

  2014年6月,《全国社会保障基金信托投资管理暂行办法》正式发布。此次修订后的《办法》规定,大型企业的净资产不低于150亿元;作为社保基金信托贷款项目担保人,其信用评级不得低于偿债主体信用评级;同一大型企业全部担保金额占其净资产的比例不得超过50%;偿债主体母公司或实际控制人提供担保的,大型企业净资产不得低于偿债主体净资产的1.5倍。

  在风险管控方面,原《办法》规定,风险管理委员会和投资风险管理职能部门负责信托贷款投资项目的投资风险管理。此次修订后调整为“股权部负责信托贷款项目的投前风险管理,规划研究部负责信托贷款业务的整体资产配置和整体投资风险管理。股权部和规划研究部对信托投资决策执行情况和已投资项目进行监测和控制,及时报告风险状况,有效处置突发风险事件”。

  信托贷款项目投资指社保基金基于安全性、收益性、合规性的原则,按照监管部门批准的政策,通过信托公司向符合条件的借款人发放信托贷款的投资行为。

  《办法》明确,社保基金信托贷款项目应具备相应条件。信托贷款投资要符合国家产业政策,主要用于国家重点支持的城乡基础设施建设、保障房建设以及国家鼓励发展的重点行业和领域;符合国家有关部门关于信托贷款的有关规定,已经按照相关法律法规完成审批或核准程序;由符合条件的银行或大型企业对借款人还本付息提供连带责任担保;由符合条件的信托公司对项目进行受托管理。社保基金信托贷款项目借款人应符合主体资格合法有效等相应条件。受托管理社保基金信托资产的信托公司应满足实收资本不低于12亿元、上年末经审计的净资产不低于30亿元等条件。

  两部委印发关于完善中央企业功能分类考核的实施方案

  近日,国资委、财政部联合印发《关于完善中央企业功能分类考核的实施方案》(简称《实施方案》)。方案指出,探索建立特殊事项管理清单制度,将企业承担的对经营业绩有重大影响的特殊事项列入管理清单,作为考核指标确定和结果核定的重要参考依据。

  《实施方案》明确了不同类型国有企业的经营责任,按照企业的功能和业务特点确定了差异化的考核导向和内容。按照《实施方案》,对中央企业将分为三类实施考核:对主业处于充分竞争行业和领域的商业类中央企业,以增强国有经济活力、放大国有资本功能、实现国有资本保值增值为导向,重点考核企业经济效益、资本回报水平和市场竞争能力,引导企业提高资本运营效率,提升价值创造水平。对主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域、主要承担重大专项任务的商业类中央企业,以支持企业可持续发展和服务国家战略为导向,在保证合理回报和国有资本保值增值的基础上,加强对服务国家战略、保障国家安全和国民经济运行、发展前瞻性战略性产业以及完成重大专项任务情况的考核。对公益类中央企业,以支持企业更好地保障民生、服务社会、提供公共产品和服务为导向,坚持把社会效益放在首位,重点考核产品服务质量、成本控制、营运效率和保障能力。

  《实施方案》指出,根据中央企业战略定位和经济社会发展要求,进一步完善企业功能分类考核体系,探索建立特殊事项管理清单制度,将企业承担的对经营业绩有重大影响的特殊事项列入管理清单,作为考核指标确定和结果核定的重要参考依据。纳入清单的特殊事项主要包括四个方面:一是保障国家安全。如国防安全、能源资源安全、粮食安全、网络与信息安全;二是提供公共服务。主要包括电网领域的农村电网改造、电网建设与相关技术研发、生产调度和安全质量、普遍服务等;电信领域的村村通工程、互联互通和普遍服务等;铁路、邮政领域的普遍服务等。三是发展重要前瞻性战略性产业。主要包括重大基础研究、共性技术研发、科技成果转化和示范应用以及重大行业标准制订等;落实“中国制造2025”、“互联网+”行动计划,促进新型工业化与信息化深度融合等;国家重点水电工程建设与运营、新能源技术开发等;国产民用飞机产业化、大型飞机研制、航空发动机研制,研发、建设和运营新一代移动通信和宽带网络,国家经济政策和地区发展规划咨询等国家专项任务。四是实施“走出去”重大战略项目。主要包括推进周边地区基础设施互联互通,控制境外重要能源资源,获取境外关键技术,带动我国装备、技术、标准出口等。

  《实施方案》明确了由履行出资人职责的机构对其任命的企业负责人进行年度和任期考核,并按照中央关于深化中央管理企业负责人薪酬制度改革相关意见和《关于印发〈中央企业领导班子和领导人员综合考核评价暂行办法〉的通知》(中组发〔2013〕20号)的相关规定,依据考核结果对企业负责人进行奖惩。

  发改委促物流业降本增效

  26日,国务院办公厅转发国家发改委《物流业降本增效专项行动方案(2016-2018年)》。方案明确,到2018年,物流业降本增效取得明显成效,建立支撑国民经济高效运行的现代物流服务体系。

  方案指出,物流业是支撑经济社会发展的基础性、战略性产业,市场需求巨大,发展空间广阔。加快物流业发展是推进供给侧结构性改革、增加公共产品和公共服务供给的重点方向,是扩大有效投资、促进城乡居民消费的重要手段,是消除瓶颈制约、补齐薄弱短板、提升国民经济整体运行效率的重要途径。

  根据方案,重点行动将从五方面入手。一是简政放权,建立更加公平开放规范的市场新秩序;二是降税清费,培育企业创新发展新动能;三是补短强基,完善支撑物流高效运行的设施和标准体系;四是互联互通,建立协作共享和安全保障新机制;五是联动融合,构建产业链共赢新格局。

  在保障措施上,方案明确,将加大对重要物流基础设施建设的投资支持;完善落实支持物流业发展的用地政策;拓宽物流企业投资融资渠道;发挥好行业协会作用;加强组织协调和督促检查。

  招商证券H股招股加大海外市场业务布局

  9月26日,招商证券在香港启动全球路演,并计划27日在港公开发售,9月30日定价,10月7日在香港联交所挂牌交易。

  招商证券本次全球发售H股总数约8.91亿股,其中包括香港公开发售4456.4万股及国际配售约8.47亿股,每股配售价格在11.54港元至12.78港元。而此次国际配售份额已获足额认购。

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